2017年6月16日上午，美国克瑞顿大学刘婷婷副教授莅临财务与会计学系，并在行政楼702作了精彩报告。
报告会由黄英教授主持，徐维东副教授、朱茶芬副教授等10余名师生参加。刘教授以美国上市企业在并购行为中，为融资发行超过20%流通股股份需召集股东投票的法规为引，介绍了并购行为的基本流程，并根据原有文献基础，分别从管理层专业性角度和股东投票参与性角度提出了两点假设：避免股东投票能够提升并购行为的价值；股东参与投票能够提升并购行为的价值。基于截然不同的两派论点，刘副教授介绍了她的研究目的，检验并购行为中，管理层是否会以现金支付的手段规避股东投票，并更深入地探究股东投票对并购行为的影响。
刘副教授简明扼要地介绍了她在研究中所用数据来源，以及样本手动筛选工作，最终得到自1995年1月1日起至2015年12月31日，共5,223笔符合条件的兼并收购交易，其中有近四分之一的交易需要股东投票。刘副教授首先关注现金与股票发行混合支付的兼并收购交易，研究规避股东投票如何影响交易质量。回归结果发现，该类型的兼并收购交易收益回报低于完全使用发行股票支付的兼并收购交易。随后，刘副教授指出，在研究完全使用发行股票方式支付的兼并收购时，交易的收益回报在发行股票比例达到20%附近有一个巨大且显著的提升。回归结果还表明，股东投票对交易质量的正向影响集中出现在收购方具有高机构持股特征和并购目标公司信息透明度低的交易中。刘教授还强调，股东行使其投票权利可以强化收购方管理层的协同效应及其在谈判中的地位，避免出现过度的支出，从而增加并购交易的价值。
与会的财会系师生对刘副教授的研究内容非常感兴趣，并就 “兼并收购交易中，英美等国相关法律规定的差异”，“收购方如何根据实际情况选择不同类型的支付方式”，如何确定样本区间等提出了疑问，还对如何捕捉高管强势与否的特征，管理层规避股东投票是否还受其他因素的影响等问题提出了多样化的见解。
